京能置业(600791.CN)

京能置业:拐点出现,业绩释放尚需时日

时间:09-11-10 00:00    来源:天相投资

2009 年前三季度业绩概述。公司2009 年1-9 月份实现营业收入2860 万元元,同比下降93.77%;营业利润-2887 万元,同比下降113.19%;归属于母公司净利润-2806 万元,同比下降118.22%,实现基本每股收益-0.06 元,同比下降255%。

其中第三季度(7-9 月)实现营业收入1442 万元,同比下降96.57%;营业利润-1439 万元,同比下降111.09%;归属于母公司净利润-1293 万元,同比下降114.99%,实现每股收益-0.03 元,同比下降113.62%。

项目处于开发期,业绩释放尚需时日。09 年前三季度公司营业收入和利润均出现大幅度减少,主要由于本报告期内公司各项目处于开发建设期,可结转收入较少所致。公司目前在建项目主要有三个:北京棉花片区B-3、呼和浩特市F-1 以及银川北塔湖,可售面积约96 万平米。公司目前正处于业绩拐点,呼市F-1 项目有望自09 年底开始结算收入,随着棉花片区项目和北塔湖项目于2010 年开始陆续竣工,结算收入有望大幅增长,业绩将得到释放。

实力雄厚的大股东,或将为公司未来发展提供潜在的土地储备。公司大股东京能集团是北京市国资委下属的特大型企业,总资产近700 亿元,自持物业达40 万平米左右,多数位于北京核心地段,如CBD(10 万平米)、金融街(7 万平米)、中关村(7 万平米)、德胜门(8 万平米)等地段。另外集团正积极参与土地一级开发项目,如祈年殿大街项目等。作为京能集团旗下唯一的地产开发平台,公司未来或将从大股东处获得土地储备。

定向增发将极大地缓解公司资金压力,为将来扩张提供条件。公司目前仅有货币资金4776 万元,随着现有三个项目的开发深入,资金较为紧张。计划以5.77 元/股定向增发10920 万股,大股东以现金认购本次发行的全部股份,预计扣除费用后募集资金净额为6.2 亿元,其中4.3 亿用于提前偿还委托贷款,剩余用于补充流动资金。此次定向增发将减少公司财务费用,缓解资金压力,同时为公司将来扩张提供物质保障。目前,已获北京市国资委和股东大会批准,只需证监会核准。

风险提示。公司目前没有任何待开发的项目或土地,储备不足,持续经营能力欠佳。定向增发还需证监会核准,仍存有不确定性。